PPI大概率持续回落：需求不足，专家提醒“警惕工业产品通缩”

摘要：“随着中国经济复苏进程延续，概率工业PPI有回升动力，持续产品但因为总需求不足加上海外疫情扰动，回落PPI将继续保持低斜率的需求复苏趋势。”浙商证券首席经济学家李超表示。不足

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 张智 北京报道

伴随着CPI的概率工业大幅下降，PPI也受到一定影响。持续产品

国家统计局发布的回落数据显示，今年十月，需求工业生产价格（PPI）环比由涨转平，不足同比降幅为2.1%，提醒通缩与上月相同，警惕总体平稳。概率工业

“随着中国经济复苏进程延续，PPI有回升动力，但因为总需求不足加上海外疫情扰动，PPI将继续保持低斜率的复苏趋势。”浙商证券首席经济学家李超表示。

不过，由于10月CPI同比仅为0.5%，中信证券研报显示，年内首次进入“1”时代，经济将面临一定通缩风险。值得注意的是，当前大宗商品价格并不能够完全反映实体经济持续复苏的影响，或与流动性或者海外疫情升温有关。

油价下跌拖累PPI修复

从调查的40个工业行业大类看，价格有升有降。

其中，受北方气温下降影响，供暖需求逐渐增加，煤炭开采和洗选业、燃气生产和供应业价格降幅有所收窄；化学原料和化学制品制造业，化学纤维制造业，纺织业、造纸和纸制品业、非金属矿物制品业价格均有所上涨。

与此同时，受国际原油价格震荡下行影响，石油和天然气开采业，石油、煤炭及其他燃料加工业，有色金属冶炼和压延加工业、黑色金属冶炼和压延加工业价格均有所下降。

据测算，在10月份2.1%的同比降幅中，去年价格变动的翘尾影响约为-0.1个百分点，新涨价影响约为-2.0个百分点。

具体来看，生产资料价格下降2.7%，降幅收窄0.1个百分点；影响工业生产者出厂价格总水平下降约1.97个百分点；生活资料价格下降0.5%，降幅扩大0.4个百分点。

其中，生产资料、生活资料价格降幅有所扩大。主要行业中，价格降幅收窄的有煤炭开采和洗选业以及燃气生产和供应业。

在华创证券首席分析师张瑜看来，PPI同比继续收缩，但持平于预期，10月PPI环比持平与PMI主要购进原材料价格、国际大宗商品价格走势略有不一致，主要反映了能源价格走低拖累。

“国内基建和地产投资增长势头明显放缓，尽管有出口增速维持强势带动制造业投资上行，但此前10月海外复工节奏受到欧洲疫情二次反弹影响，叠加全球避险情绪骤起，油价再次下跌，拖累了PPI的修复进程。”张瑜对《华夏时报》记者表示。

按照交通银行金融研究中心研报预测，PPI同比增速年末可能会回升至-1%左右。在他看来，进入秋冬季节，海外疫情再度反弹，工业生产恢复较慢，这会对工业品价格造成掣肘。

大概率继续回落

在京东数字科技首席经济学家沈建光看来，当前，PPI同比维持低位，恢复节奏偏慢。10月PPI环比零增长、同比跌幅持平于2.1%。其中，生产资料同比降幅收窄至2.7%，而生活资料降幅扩大至0.5%、是工业品价格恢复缓慢的主要拖累，这从近期PPI与大宗商品价格以及PMI价格指数的分化亦可看出。

值得注意的是，在分析师看来，工业方面的结构性通缩已经出现。

“短期来看，CPI将延续下行，PPI将维持低位。展望未来几个月，CPI方面，在食品价格下行的背景下，CPI大概率继续回落，四季度同比增速不排除跌至负区间；PPI方面，尽管经济持续修复，但国内建筑开工降温、国际油价回升放缓，预计PPI回升力度不强，难以迅速摆脱负区间。综上，短期来看，国内物价总体将延续弱势，并逐步向通缩区间演变。”沈建光表示。

长江证券首席经济学家伍戈也认为，海外疫情升级使得原油价格修复缓慢，工业品价格通缩时间预计再度延长。四季度，预计PPI同比仍将维持负值，但延续边际改善走势。

责任编辑：方凤娇 主编：陈岩鹏